रेपो दर में वृद्धि जारी रहने की संभावना; अगले साल मार्च तक 75 बीपीएस बढ़ सकता है: विशेषज्ञ

हालांकि, रिपोर्ट में कहा गया है कि बुधवार को आरबीआई का हस्तक्षेप उन 21 देशों में घोषित उपायों के अनुरूप था जहां इस साल अप्रैल और मई में अब तक ब्याज दरों में वृद्धि की गई है। इन 21 देशों में से 14 ने अपनी रेपो दरों में कम से कम 50 बीपीएस की बढ़ोतरी की। अमेरिकी फेडरल रिजर्व द्वारा 50 बीपीएस की बढ़ोतरी के बाद 2000 के बाद से बाजार भी सबसे बड़ी उथल-पुथल की उम्मीद कर रहे हैं।

इकोरैप ने कहा कि हालांकि एमसीएलआर-लिंक्ड (फंड आधारित उधार दर की सीमांत लागत) ऋण की हिस्सेदारी में एक अवधि में गिरावट आई है, फिर भी यह लगभग 53% पर एक प्रमुख घटक है।

‘एमसीएलआर में मामूली बढ़ोतरी हो सकती है’
आरबीआई ने कैश रिजर्व रेशियो या सीआरआर में 50 बीपीएस की बढ़ोतरी की थी। रिपोर्ट में कहा गया है कि सीआरआर में वृद्धि और बेंचमार्क दरों में अपेक्षित बढ़ोतरी के साथ, नकारात्मक कैरी के कारण एमसीएलआर में मामूली वृद्धि होगी। इसके अलावा, अगर बैंक जमा दरें बढ़ाते हैं तो फंड की लागत (सीओएफ) बढ़ेगी और बाद में एमसीएलआर बढ़ेगा। दिलचस्प रूप से रिपोर्ट में कहा गया है कि सीआरआर में 50 बीपीएस की वृद्धि से सिस्टम की तरलता अतिरिक्त 87,000 करोड़ रुपये कम हो जाएगी।

इस रिपोर्ट का मूल्यांकन कि आरबीआई रेपो दर में और बढ़ोतरी के साथ कदम उठा सकता है, “आरबीआई के जोर पर आधारित है कि मौद्रिक नीति उदार बनी हुई है और मुद्रास्फीति-विकास को ध्यान में रखते हुए महामारी से संबंधित असाधारण उपायों की सावधानीपूर्वक और कैलिब्रेटेड वापसी पर ध्यान केंद्रित किया जाएगा। गतिकी।”

एसबीआई समूह के मुख्य आर्थिक सलाहकार सौम्य कांति घोष ने कहा कि आरबीआई का हस्तक्षेप “मुद्रास्फीति नियंत्रण के बदलते दायरे के साथ साइडिंग की प्राप्ति के बाद मुद्रा प्राप्त हुआ। यह कुछ समय के लिए स्पष्ट था क्योंकि विकसित और साथ ही उभरती दुनिया की अर्थव्यवस्थाएं सरपट दौड़ती कीमतों पर लगाम लगाने के लिए संघर्ष कर रही थीं, जिससे जनता और शायद, समान रूप से वर्गों को चोट लगी हो।

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घोष ने कहा कि रेपो दर में मौजूदा वृद्धि के साथ, स्थायी जमा सुविधा (एसडीएफ) दर अब 4.15% और सीमांत स्थायी सुविधा (एमएसएफ) दर और बैंक दर 4.65% हो गई है, जिससे तरलता समायोजन सुविधा गलियारे को बनाए रखा गया है।

इकोरैप ने मूल्यांकन किया कि एमपीसी हस्तक्षेप एक व्यावहारिक दृष्टिकोण को दर्शाता है क्योंकि यह सुनिश्चित करता है कि मुद्रास्फीति विकास का समर्थन करते हुए लक्ष्य के भीतर बनी रहे। रिपोर्ट आरबीआई के दृष्टिकोण का समर्थन करती है और इसे सबसे स्थायी मुद्दे को संबोधित करने के लिए सबसे उपयुक्त उपकरण चुनने में “लचीला” करार देती है।

‘महंगाई यहां रहने की चिंता’
द इकोरैप ने हस्तक्षेप के पीछे प्रमुख कारण पर अपनी उंगली रखते हुए कहा कि एक अहसास था कि मुद्रास्फीति संबंधी चिंताएं गैर-क्षणिक हैं। इसका मतलब है कि वे यहां कुछ समय के लिए रुकने के लिए हैं।

8 अप्रैल को, केंद्रीय बैंक एमपीसी ने दर को 4% पर अपरिवर्तित रखने का फैसला किया। एक धारणा थी कि आरबीआई विकास के उद्देश्य से एक उदार रुख के साथ लगातार है, यह इस आकलन पर आधारित था कि मुद्रास्फीति नियंत्रण में थी और लंबे समय तक रहने के लिए सख्त नहीं थी आरबीआई की चाल दुनिया भर के केंद्रीय बैंकों द्वारा रुकने से गियर बदलने के कुछ दिनों बाद आती है। शूटिंग की कीमतों को नियंत्रित करने के लिए “समायोज्य रुख” या महामारी से प्रभावित विकास को पुनर्जीवित करने के लिए तरलता और ऋण की रिहाई को बढ़ावा देने वाली नीतियां “महामारी के दौरान फैली हुई तरलता को चूसने” के लिए।

दुनिया भर में प्रतिक्रियाओं की समीक्षा करते हुए, इकोरैप ने कहा कि अमेरिकी फेडरल रिजर्व ने सबसे आक्रामक रुख अपनाया है क्योंकि यह बढ़ती कीमतों पर लगाम लगाने के लिए भारी बढ़ोतरी की घोषणा करते हुए बॉन्ड खरीद से हट गया है। यह रेखांकित करता है कि यूरोपीय संघ के देश तेजी से कदम बढ़ाने के लिए कमर कस रहे हैं जबकि ब्राजील और रूस जैसी उभरती अर्थव्यवस्थाएं प्रमुख दरों को दोहरे अंकों में स्वीकार कर रही हैं। रिपोर्ट के अनुसार, यह राष्ट्रों द्वारा एक चौतरफा युद्ध का संकेत देता है, ऊर्जा और कमोडिटी की कीमतों में वृद्धि का सामना करना पड़ रहा है, जो पहले की अपेक्षा अधिक समय तक उच्च रहने की उम्मीद है।

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आरबीआई द्वारा रेपो दर में 40 बीपीएस की 4.4% की बढ़ोतरी ने दर चक्र को यू-टर्न (2020 की शुरुआत में देखी गई भारी कटौती से) में बदल दिया है। लेकिन घोष ने कहा, “हमारा मानना ​​है कि तरलता की दर और मात्रा दोनों को समायोजित करने की यह एक साथ नीतिगत घोषणा एक चतुर चाल है और केंद्रीय बैंक की विश्वसनीयता और प्रतिष्ठा को मजबूत करती है। सीआरआर वृद्धि आरबीआई द्वारा खुले बाजार संचालन (ओएमओ) खरीद के लिए जगह भी खोल सकती है।

‘रेपो दर में वृद्धि बैंकिंग क्षेत्र के लिए अच्छी’
महामारी के बाद की अवधि में अपनाई गई नीतियों के लाभों पर प्रकाश डालते हुए रिपोर्ट में कहा गया है कि खुदरा और एमएसएमई ऋणों को देर से बाहरी बेंचमार्क के साथ संरेखित करने के लिए बाहरी बेंचमार्क आधारित उधार दर-लिंक्ड (ईबीएलआर) ऋणों के साथ उधारकर्ताओं के बढ़ते अनुपात को सुनिश्चित किया गया है। जिनकी अग्रिम में हिस्सेदारी 39% हो गई है।

इसमें कहा गया है कि जिन बैंकों के पास पहले से ही खुदरा ऋणों में वेफर-थिन मार्जिन है, उनके पास उन ग्राहकों के लिए वर्तमान और भविष्य की बढ़ोतरी को पारित नहीं करने के लिए बहुत कम प्रोत्साहन है, जिनकी ईएमआई को ऊपर की ओर संशोधन से गुजरना चाहिए। अगर बैंक जमा दरें बढ़ाते हैं तो फंड की लागत (सीओएफ) बढ़ेगी और बाद में एमसीएलआर भी बढ़ेगा।

“हमारा मानना ​​है कि दर वृद्धि का निर्णय अंततः बैंकिंग क्षेत्र के लिए अच्छा होगा क्योंकि जोखिम को ठीक से पुन: व्यवस्थित किया जा रहा है। वैश्विक वित्तीय संकट के दौरान जो स्थिति थी, उससे अलग है, जिसमें दर वृद्धि चक्र शुरू होने (मार्च 2010 से अक्टूबर 2011 तक) से बहुत पहले (वित्त वर्ष 05 से) उधार देना आक्रामक रूप से बढ़ने लगा था। वर्तमान में, दर-वृद्धि चक्र शुरू हो गया है और अब जोखिम को ध्यान में रखते हुए, बैंक ऋण में वृद्धि होगी, ”रिपोर्ट में पढ़ा गया।

रिपोर्ट के अनुसार, 2 मई, 2022 तक 7.2 लाख करोड़ रुपये की शुद्ध टिकाऊ तरलता के साथ सिस्टम तरलता अभी भी अधिशेष मोड में है। आरबीआई सीआरआर के माध्यम से टिकाऊ आधार पर बाजार से 87,000 करोड़ रुपये की तरलता को अवशोषित करने की संभावना है। बुधवार को बढ़ोतरी की घोषणा की। उच्च सरकारी उधारी ने ओपन मार्केट ऑपरेशंस (ओएमओ) की बिक्री की संभावना को खारिज कर दिया है। इस प्रकार, सीआरआर वृद्धि टिकाऊ तरलता को अवशोषित करने के लिए सबसे प्रशंसनीय गैर-विघटनकारी विकल्प प्रतीत होता है।

रिपोर्ट में भविष्यवाणी की गई है कि यह आरबीआई के लिए भविष्य में ओएमओ खरीद के माध्यम से तरलता प्रबंधन करने के लिए जगह खोलेगा ताकि टिकाऊ तरलता के कुछ हिस्से को अवशोषित करते हुए अवधि की आपूर्ति को संबोधित किया जा सके।

विकसित दुनिया के विपरीत, रिपोर्ट में कहा गया है, भारत में कृषि और गैर-कृषि मजदूरों दोनों के लिए नाममात्र ग्रामीण मजदूरी वित्त वर्ष 22 की दूसरी छमाही के दौरान उठाई गई, जिसमें राज्यों द्वारा लगाए गए प्रतिबंधों और लॉकडाउन में ढील दी गई और आर्थिक गतिविधियों की बहाली हुई। हालांकि, वेतन वृद्धि नरम रही। सीपीआई बिल्ड-अप में वेतन वृद्धि का भारित योगदान मामूली बना हुआ है। इस प्रकार, दर वृद्धि के बाद भी, मुद्रास्फीति को सामान्य होने में समय लगेगा।